普洱茶的香气类型主要由芳樟醇及其氧化物组成。它的含量和茶树品种的关系密切，云南大叶种含量最高。它在茶树体内以葡萄糖苷的形式存在，茶叶采摘后葡葡萄苷酶水解而呈游离态。未发酵的普洱茶其内含的芳樟醇呈兰花香气，是普洱茶含量较高的香气物质之一。
云南普洱茶产区众多，其内含物质的种类及其含量有一定的差异，自然形成一山一茶、一茶一味。虽然普洱茶界一直将普洱茶的香气分为四种，即樟香、兰香、荷香、枣香。但这种划分的依据基本是源于感官审评，就云南普洱茶产区和种类而言，也绝非四种香气类型能够概括。到底是多少，目前还有待学术界深入的研讨。
普洱茶在自然发酵中，伴随大量酚类物质的降解、络合和转化，其原有的香气也产生改变。普洱茶存在的樟香或兰香、荷香、枣香等香气，在普洱茶陈化过程中只能是“间段存在”，不可能持久。也就是说，可能是樟香的普洱茶，存放二十年后再品尝，可能又转变成枣香。因此，不同年份的普洱茶其香气不同，不同陈化条件或陈化方式的普洱茶，其香气也各不相同。由于普洱茶的后续发酵，对普洱茶香气的产生与转化起到至关重要的作用。
以普洱茶生茶自然发酵为例，其发酵度在2-3成，普洱茶的香气多以樟香、荷香、兰香等为主；发酵度在4-5成，其香气偏重于栗香戓木香等；当发酵度处在6-7成时，则会体现较明显的枣香或浓郁的果糖香；在发酵度达到8-9成时，会出现淡淡的中药香，香气快速减弱；当发酵度达到十成时，只剩下淡薄的焦糖香。
所谓普洱茶最高境界----“无味之味”，并不是一点香气和味道都不存在。焦糖香的出现，证明普洱茶的发酵走到了尽头，再向后延伸，不是发酵的持续，而是碳化和变质的开始。从这个意义上讲，普洱茶的陈化过程有时间概念的，并非没有终点。同样，普洱茶的“越陈越香”也有时间范畴，不会“持续到永远”。
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